8.68倍市盈率之下，青岛乐舱物流如何持续突围

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[size=1.24444]8.68倍市盈率之下，青岛乐舱物流如何持续突围？
[color=rgba(34, 34, 34, 0.5)]qd.ifeng.com 2025年09月22日 21:40

[size=0.8]9月12日，青岛上市企业乐舱物流股份有限公司（以下简称“乐舱物流”）披露2025年中期报告。报告期内，公司实现营业收入9.05亿元，同比增长19.99%；归母净利润1.11亿元，同比增长1084.92%；基本每股收益0.19元，平均净资产收益率达7.48%。
[size=0.8]这份成绩单中，近11倍的净利润增幅与仅约8.68倍的市盈率对比明显——若以公告当日收盘价计算，公司当前市净率2.89倍，市销率2.06倍，估值指标与业绩增速形成鲜明反差。

[size=0.6]8.68倍市盈率之下，青岛乐舱物流如何持续突围？

[size=0.8]多项数据背后，是这家民营跨境海运服务商赴港上市两年来交出的战略答卷：从2023年募资1.34亿元锚定自营运力，到2025年上半年自营船队支撑14.1%毛利率；从传统货代业务，到“海运+海外仓+数字化”的全链路服务，乐舱物流的增长曲线折射出行业周期波动中的生存逻辑法则。
[size=0.8]半年报里的浪涌与暗礁
[size=0.8]2023年9月，乐舱物流在港交所正式敲钟上市，这家从青岛港集装箱堆场起步的企业，用19年时间完成了从“借船出海”到“造船远航”的蜕变。
[size=0.8]上市不是终点，而是战略转型的锚点。在中远海运等国企占据70%市场份额的深海中，乐舱物流正以差异化的航线图谱，寻找属于民营物流船的航道。

[size=0.6]8.68倍市盈率之下，青岛乐舱物流如何持续突围？

[size=0.8]图片来源：乐舱物流官网
[size=0.8]随着两艘14700TEU超大型集装箱船的订单在2022年落笔，标志着乐舱物流正式成为国内前五大民营跨境海运服务商中，唯一手握自营船队的企业。
[size=0.8]这种“重资产化”抉择，在2025年中期报告中显现出战略价值：跨境物流服务收入8.61亿元，同比增长25%；对应货运量19.7万TEU，同比增长40.5%；自有船舶使运输成本较外采运力降低18%～22%，支撑毛利率维持在14.1%的行业高位。
[size=0.8]民营船的差异化航线
[size=0.8]在巨头环伺的海运版图中，乐舱物流的生存智慧藏在三个“独特坐标”里。
[size=0.8]自营船队的联结效应。当多数民营同行仍依赖外部运力时，乐舱物流用5艘自有船舶在中美干线打下“定海神针”。14.1%的毛利率不仅是数字，更是对“运输时效自主权”的掌控——周班运输准班率78%，较行业平均高12个百分点，保障SHEIN等跨境电商客户的供应链精准度稳定度。

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[size=0.8]图片来源：乐舱物流官网
[size=0.8]海外仓的锚链延伸。位于洛杉矶、汉堡、新加坡的6座自营海外仓，将“海运+仓储+配送”的链条牢牢固定。2025年上半年仓储收入增长的背后，是“拆柜－分拣－一件代发”的全链路服务，让跨境电商的物流周期从“月”压缩到“日”。
[size=0.8]数字化的罗盘升级。自主研发的物流供应系统如同精准的GPS，将78%的订单处理纳入数字化轨道，极大缩短响应时效，让传统物流的“信息黑箱”变得透明。
[size=0.8]增长持续性的关键命题
[size=0.8]不容忽视的是，深海之下仍有潜流。站在上市两周年的节点，乐舱物流正面临“规模扩张”与“风险控制”的平衡考验。
[size=0.8]今年年底两艘14700TEU巨轮交付后，20万TEU的自有运力将让乐舱物流跻身民营运力前三。但真正的危机命题在于如何将新船85%的装载率目标转化为穿越周期的压舱石，如何在代理业务占比提升至40%的航线调整中保持自营优势。
[size=0.8]与此同时，7.48%的ROE虽较去年同期提升3个百分点，但仍低于行业头部企业10%以上的平均水平。资产负债率需通过股权融资或资产证券化手段降低，避免利息支出侵蚀利润。

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[size=0.8]在多元化布局的市场背景下，中美航线占自营运力60%，“航道依赖”下地缘政治风险犹存，乐舱物流需要更加坚固的“船壳”以应对随时可能到来的危机与挑战。
[size=0.8]从青岛港的集装箱堆到港交所的敲钟台，乐舱物流的发展之路，是中国民营物流企业向“重资产化”转型的微观样本。1084.92%的净利润增长数字背后，既有自营战略的必然成果，也有行业周期与资产优化的偶然叠加；8.68倍的市盈率估值之下，既是市场对风险的审慎定价，也是对其差异化壁垒的价值认可。
[size=0.8]对乐舱物流而言，当两艘14700TEU巨轮驶离船台，真正的考验才刚刚开始——能否将短期增长转化为长期竞争力，不仅是乐舱物流的发展命题，更是中国民营物流企业在全球化浪潮中集体探索的方向标。