科凯电子3.14亿元入主飞鹿股份，青岛“小巨人”曲线登陆A股

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[size=1.24444]科凯电子3.14亿元入主飞鹿股份，青岛“小巨人”曲线登陆A股
[color=rgba(34, 34, 34, 0.5)]qd.ifeng.com 2026年06月26日 21:46

[size=0.8]2026年6月22日晚间，飞鹿股份（300665.SZ）披露公告称，公司控股股东、实际控制人章卫国与青岛君拓启航智能科技有限公司（下称“君拓启航”）签署了《股份转让协议》。根据协议，章卫国以13.7元/股的价格，将其持有的2295.41万股股份转让给君拓启航，对应上市公司总股本的10%，交易总对价达3.14亿元。

[size=0.6]图片来源：深交所公告

[size=0.8]根据公告，本次权益变动完成后，君拓启航将成为飞鹿股份第一大股东兼控股股东，公司实际控制人相应变更为由王建绘、王建纲、王新、王科组成的王氏家族。
[size=0.8]工商登记信息显示，君拓启航成立于2026年2月3日，注册资本7亿元，实缴资本3.24亿元。其控股股东为青岛科凯电子研究所股份有限公司（下称“科凯电子”），持股比例60.53%；青岛君芯创业投资基金合伙企业（有限合伙）及王建纲分别持股26.32%和13.16%。据此，本次交易最终主导方，系总部位于青岛的科凯电子。

[size=0.6]图片来源：科凯电子

[size=0.8]IPO之路：三年两度折戟，曲线谋登陆
[size=0.8]科凯电子并非资本市场的新面孔。这家1997年创立于青岛市市南区的企业，主营高精装备配套用混合集成电路、微电路模块的研发、生产及销售，核心产品涵盖电机驱动器、光源驱动器、信号控制器及其他微电路产品。
[size=0.8]资质方面，科凯电子系国家高新技术企业、国家级专精特新重点“小巨人”企业、山东省瞪羚企业。据公司披露，其先后承接国家重点纵向科研项目30余项、各类科研合作项目100余项，客户覆盖多家大型国有装备制造集团下属企业及科研院所。
[size=0.8]财务数据显示，科凯电子2023年至2025年营业收入分别为3.08亿元、1.64亿元和1.93亿元，呈现先降后稳的波动态势；同期净利润分别为1.67亿元、1亿元和0.69亿元，利润空间逐年收窄。截至2025年12月31日，公司总资产达12.07亿元，资产负债率仅为13.95%，整体财务结构维持低杠杆特征。

[size=0.6]图片来源：深交所公告

[size=0.8]回顾其登陆A股的历程，科凯电子的上市之路已持续三年之久。深交所公开信息显示，公司于2023年6月获创业板IPO受理，原计划募资约10亿元。此后历经两轮审核问询，最终于2024年4月主动撤回发行上市申请，深交所随之终止其上市审核。
[size=0.8]IPO折戟仅五个月后，科凯电子迅速切入并购重组赛道。2024年9月，科创板上市公司思林杰（688115.SH）公告称，拟通过发行股份及支付现金方式收购科凯电子71%股份，首次交易作价14.91亿元。该重组事项历时16个月，其间历经三次方案调整，标的估值及业绩承诺均有所下调。2026年1月，思林杰公告终止该重组事项，终止原因系“市场环境变化、推进不确定性增加”。
[size=0.8]至此，科凯电子IPO与重组两条资本化路径先后告败。一个值得注意的时间节点是：距思林杰重组终止仅约一个月，君拓启航即于2026年2月3日注册成立，此次以协议受让方式入主飞鹿股份，成为科凯电子登陆A股的第三次尝试。
[size=0.8]飞鹿股份亏损扩大至2.18亿，控制权一年两度筹划转让
[size=0.8]飞鹿股份的主营业务为金属表面、非金属表面和混凝土表面防腐与防护材料的研发、生产、销售及服务，产品应用于轨道交通装备制造与维修、民用建筑建设与市政工程建设、储能装备、光伏组件等领域。
[size=0.8]从经营层面看，飞鹿股份近年持续承压。据公司2025年年度报告，公司当年实现营业总收入5.19亿元，同比仅微增0.03%；归属于上市公司股东的净利润为亏损2.18亿元，而2024年同期亏损额为1.4亿元，亏损呈进一步扩大态势。
[size=0.8]股权结构方面，据飞鹿股份公告，本次控制权变更前，章卫国持有公司13.06%股份。本次转让完成后，其持股比例降至3.06%。

[size=0.6]图片来源：深交所公告

[size=0.8]值得关注的是，此次交易并非飞鹿股份近一年来首次筹划控制权变更。据公司公告显示，2025年8月，章卫国曾与上海骁光智能技术有限公司筹划控制权转让，方案涉及股份协议转让、表决权委托及定向增发等安排。
[size=0.8]2026年2月，飞鹿股份公告终止前次交易安排，公司控股股东、实际控制人随即恢复为章卫国。此次与君拓启航签署股份转让协议，是飞鹿股份控制权转让的第二次尝试。
[size=0.8]溢价四成，锁仓五年，提供六千万借款
[size=0.8]根据股份转让协议，本次转让价格为13.7元/股，较飞鹿股份停牌前收盘价9.8元/股溢价约39.8%。公告显示，收购资金全部来源于君拓启航自有资金。收购方承诺，受让股份锁定5年，且36个月内不进行股份质押；未来12个月内不排除继续增持公司股份。
[size=0.8]除股份转让外，君拓启航还承诺在股份交割后10个工作日内向飞鹿股份提供6000万元借款，专项用于清偿飞鹿股份对章卫国的原有债务及补充日常经营流动资金。交易各方约定，章卫国在交割后三年内需确保公司原有主业每年营业收入不低于4亿元，并保持核心管理团队稳定。
[size=0.8]在业务规划方面，飞鹿股份公告披露，本次控制权变更完成后，君拓启航将进一步拓展公司现有主营产品在船舶等领域的使用场景，并视情况开展相关新业务。飞鹿股份表示，公司工业涂料业务此前已应用于轨道交通、汽车、风电等领域，君拓启航及科凯电子拥有的客户资源或将对公司主营业务形成协同效应。
[size=0.8]从股权控制关系看，科凯电子实际控制人王氏家族四人中，王建绘与王建纲为兄弟关系，王建绘与王新为父女关系，王建纲与王科为父子关系。四人直接及间接合计控制科凯电子81.32%的表决权，均已签署一致行动协议。
[size=0.8]本次交易尚需通过深圳证券交易所合规性审核，公司后续经营整合能否兑现双方预期，尚待时间与市场的检验。